面基

Ocio

Último episodio

Episodios disponibles

5 de 137

我们即将走过本世纪的前1/4，回望百年前的来时路和“前夜感”
🎤 本期嘉宾：张涔子沐 | B站知识区UP主，独立研究者⏯️ 本期简介：这期节目的点子来自和庄明浩录节目时，他提了一嘴：「2025 年过完，21世纪的进度条已经走完1/4了」（波波老师的观点）。这句话给了我很大震撼，时间真是个有趣的东西，不知不觉，已经走到了这里。为了这碟醋，必须包盘饺子！前阵子我又跑去郑州，和@张涔子沐一起，对着他做的300年经济史年表，回望了 1900-1929，2000-2025这两个世纪前1/4进程中的种种。我们发散着聊了很多，但不得不说，在录制过程中，一种不可言说的“前夜感”仍油然而生。欢迎大家收听本期节目。🎯 时间轴：00:00 是啊！21世纪的进度条已经走完25%01:39 回望百年前，从一战后繁荣走向大萧条的内在逻辑 1920 年代“柯立芝繁荣” 战争特需结束后的制造业收缩居民部门加杠杆、分期付款消费利率上行触发崩盘的结构性必然05:30 美国长期增长动力的枯竭土地扩张结束移民与人口红利放缓第二次工业革命进入消化期一战是放大器，而非根因10:13 金本位与英镑秩序金本位的硬约束顺周期收缩与失业英镑作为国际结算与储备货币霸权货币的“铸币税”逻辑18:32 英国：从生产型霸权到流通型帝国技术商业化能力下降资本外流与金融化维多利亚繁荣后的长期衰退21:15 生产型资本 vs 流通型资本英国未将红利用于技术升级产能复制与全球扩张的极限第二次布尔战争作为转折点27:37 为什么技术革命总在美国落地？新大陆筛选机制庞大的内部市场高劳动力成本倒逼创新企业制度与资本市场结构35:50 美国、英国路径差异的总结美国：技术驱动的递延式出清英国：结构锁死后的必然衰退40:10 德国：两战之间的异常国家赔款结构魏玛大通胀华尔街贷款与军工路径二战的经济前置条件44:44 一战的经济底层逻辑殖民地与工业产能的再分配铁路、征兵制与工业化战争技术改变战争参数49:42 技术革命的“伴生效应” 铁路、电气化、汽车化工、医药、无线电技术并非线性出现，而是成组涌现55:14 社会体验与精神变化 “美好年代”的幻觉一战对精英自信的粉碎现代主义、存在主义的土壤1:03:50 从一战回望当下：不可言说的“前夜感” 秩序只是暂存技术递延而非解决矛盾1:24:19 21 世纪的前 25 年 97 亚洲金融危机科网股泡沫房改、加入 WTO 欧元区与结构性矛盾居民部门再度加杠杆量化宽松的制度起点比特币与信用怀疑1:37:51 财政、国债与霸权成本国债的本质是“办大事” 霸权的收益与支出失衡达里奥的约束条件1:46:48 移动互联网与中国路径 iPhone 与平台经济一带一路城镇化与房地产逻辑转变1:53:12 两个世纪的相似结构前夜感存量博弈2:00:00 不同视角下的总结📁 本期内容相关资料：张涔子沐的B站主页全球经济主线年表1720-2020 全貌长这样：宏观经济指标框架基础版合集 03:35 处提及一战后美国的经济增速，内容来自《全球经济主线年表1720-2020 》 07:37 处提及谈到 20 世纪初，中二的老钱脑子里闪过这样一个画面：1901 年，年幼的维多·柯里昂从家乡逃亡到美国，作为移民抵达埃利斯岛，在入境处，他的名字被随意改成了 Vito Corleone，这是教父的起点。 1:38:09 处提及我国居民部门杠杆率： 2:01:24 处提及2000 年至今 31 个申万一级行业在 10 年尺度下的涨跌幅统计：📚节目中提到的书：《世界经济霸权》金德尔伯格 Charles Kindleberger 《美国经济史第八版》《技术革命与金融资本》卡洛塔·佩雷茨 Carlota Perez 《欧洲文明进程》谢丰斋🎬 后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。
--------
2:08:58
--------
2:08:58
E136.听付鹏讲几个故事：关于逆潮、交易和玩儿
🎤 本期嘉宾：付鹏｜著有《见证逆潮》，播客「有鹏自远方来」⏯️ 本期简介：时间很有限的一期，在付鹏老师赶飞机之前，唠了一个多小时。没聊爽，以后再找机会。这期主要是讲故事：关于如何安放自己的收入端-资产端-负债端关于认命和折腾关于养儿，防（坑爹），（变）老关于玩起来关于交易欢迎大家收听。⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯 时间轴：00:49 王起明的故事：出海，一技之长，运气和时代05:29 出海不是目的，靠近优势要素才是！09:46 “穷爸爸”也没错，只是奖励奋斗的时代过去了10:52 民粹其实是集体面对失败和痛苦的一种自我保护情绪13:16 硬币的两面15:22 同一个命题/机会，不同人的约束条件不一样17:05 中登要保现金流18:57 相比重启人生，还是利用好存量更现实20:45 接受-利用-克服23:33 新痛苦：不是没有路，而是路都看清了，甚至连鄙视链都看清了27:40 新技术的阻力30:48 代际分配，和对误解的澄清32:50 鼓掌的一段：养儿，防，老37:08 分配的第一刀43:44 见证逆潮，怎么个逆法？46:06 讲一个关于交易性格的故事52:04 关于调研59:02 易赢难输的非对称1:00:46 一个套利的故事：价差、利差、汇差📁 本期内容相关资料：《见证逆潮》购书链接🔗🎬 后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也算半个听友群。
--------
1:05:34
--------
1:05:34
E135.下注游戏：总想干一票大的！
🎤 本期嘉宾：庄明浩｜「屠龙之术」主播，前VC 从业者，曾供职于盛大、经纬、熊猫直播⏯️ 本期简介：这期表面上聊了很多风险投资行业的内容，但我觉得更像是在借假修真。其实聊的是下注游戏，是命、是偏好、是时间周期、赔率和概率的分布，以及随机性。🎯 时间轴：00:22 嗨～都是命！05:22 如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的09:44 这行和打德州真的很像14:35 幂律：2% 的项目 Carry 全场19:53 风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性21:57 乐观与悲观25:28 中国经济最有活力的那一撮儿28:04 泡沫：一地鸡毛 & 哺育下一轮32:23 人的职场生涯 vs. 一支基金的存续期36:31 2015：浪潮之下38:20 成长股的一些关键概念🚩42:04 别说 table 了，我连上 menu 的资格都没有46:26 品味48:17 师徒制和断档51:30 竞争的终点：并不是谁执行更好，而是谁站对上游56:28 信息熵：当市场发现一种创新有效，然后开始快速复制1:02:49 我们不知不觉地走到了今天1:04:00 时间流速不一样1:09:05 屠龙之术：永远想着干一票大的1:11:24 庄明浩的一个报告库，分享给大家1:12:13 网和过筛1:17:26 有多少研究工作是有效的呢？1:19:53 一面之缘，一个截面的信息1:22:20 把球交给能进球的人 vs. 相信好人1:28:17 尽调是暴露风险和问题的过程？还是自我说服的过程？1:31:24 失败？NO！只是一个反馈。1:37:13 谁更重要？赛道？骑手？马？1:39:19 风投不看Gartner曲线，不是没用，而是你的任务就是押注导入期1:41:55 行业训练在人身上的印记1:47:03 2025 年过完，21世纪已经走完 1/4了1:49:22 一场新的创业，养娃：既是GP，也是LP，也是老板，也是员工⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📁 本期内容相关资料： 1:11:24 处提及的庄明浩的一个报告库，分享给大家庄明浩做的 2025 年AI行业复盘（截至 2025 年 11 月初）,复盘后，google 大模型再次突破，就连明浩最擅长的ppt也随着技术进步迎来了进化，变化太快... VC基金DPI分布，DPI（Distributed to Paid-in Capital），表示投资人收回本金的比例。🎬 后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也算半个听友群。
--------
2:00:13
--------
2:00:13
E134.跑外卖：在加速的时间里，在算法和现实夹缝中逆行
本期嘉宾：王晚｜《跑外卖》作者⏯️ 本期简介：本期嘉宾叫王晚，她是一个外卖骑手，前不久刚刚出版了本书叫《跑外卖》。似乎我们都以为，跑外卖是个过渡性职业，它是来到城市里务工的一个选择，亦或是失业后的一个承接。好像这活儿谁都能干，还挺自由，但看了嘉宾的书我才意识到，这行想干好太不容易了，也难称得上自由，如果你想多赚钱，必须让一切跑起来，腿要勤，电驴要猛，接单要快，脑子更要飞速运转，单子好不好，哪条路线最快，先送谁后送谁，车停哪，更重要的，在争分夺秒的高速骑行中，要盯着路况的一切，既不能出事故，也不能超时。出事了耽误工钱，一旦超时了被罚款，几单白送，系统要求你极致高效，然后靠一单单履约积少成多，但这一路上，变量太多，商家，骑手，顾客，路况，天气... 只有一切顺利，才能按时送达无差评，但这又怎么可能？看了书我才意识到，外卖员和我们的时间流速并不一样，他们活在一个时间加速的，算法主导的世界里。和我录制这场时，王晚刚遭遇一场意外，她右手小拇指缠着厚厚的一层绷带，指尖骨头掉了一小块。为了书能多些销量，她努力配合宣发安排，媒体的，播客的，视频的...在这之余，她仍在继续跑外卖，但她打算慢下来，试着只跑午高峰，剩下的时间，继续阅读，争取再写几本。我们这次主要聊了跑外卖的事，但王晚还有故事没写完，一个比外卖更大，更久远的故事，也是很多来到城市务工人员们的来时路。王晚在本书的前言部分是这么说的：从小到大，我们都想着法子从观城离开，去往更远的地方，但从未有人告诉我们如何留下来。在观城，人们不断从一个个村子去往全国各地，有的人甚至跑到了国外打工，求学，婚嫁，农村已经被他们远远甩到身后。交通的不断便利，加快了人远离的脚步。平日，凌晨5点钟左右，开往莘县、聊城、济南，甚至远到北京的大巴就开始鸣笛，汽车把一个个人载去远方，又把一个个人从远方载回观城。外出打工的人，只有过年或收庄稼时会回来几天，迅即杀回城里，似乎“家”这个概念已经逐渐模糊，没有了具体的指代。回来，好像是为了确认某种存在，无论是确认感情，还是确认留在这里的东西是否变化，人总是想回来看看。我二哥说老了一定要回观城，哪里也不去，人总是要落叶归根，不回来不行。但只要活着，似乎就还是愿意往外跑，不跑不行，大到生老病死，婚丧嫁娶，小到衣食住行，都要花钱。1982 年，深圳蛇口工业区的管委会把「时间就是金钱，效率就是生命」这句话竖在了深圳通向香港班船码头的道路旁，目的是让香港同胞们知道，蛇口是讲效率的，深圳是讲效率的。这句口号也是过去这么多年中国经济列车奔驰的一个缩影。但后来我们都明白了，经济繁荣的列车没有道理每一站都带上谁，而无论是留在列车里，还是被抛在了原地，其实大部分人都得让自己跑起来，高速做功，或是为了积累财富，或是为了养家糊口。感谢@一知羊对本期节目的促成。🎯 时间轴：00:26 时间就是金钱，效率就是生命04:29 我眼中的北京：九连环08:10 午高峰11:06 王晚自己的配送算法14:03 外卖员的时间体感17:01 时速 45 公里19:46 平均每单每公里 1 块多22:34 不交社保，一年没生病，就是净赚 2 万多27:18 骑手等级：最强英雄→无上战神32:14 平均30元/小时收入34:24 自己掏钱把订单转让出去36:27 每天都是一场战役38:53 订单送达之前，“我”都不存在43:52 超时的代价45:15 活在系统里的顾客、骑手、商家48:04 身体的损伤53:12 我的书被淋成了一坨纸54:39 骂人1:00:45 餐箱里的东西1:04:55 这笔消费等于几单外卖成了我的度量衡1:08:16 回老家1:13:35 时间停滞甚至重复的乡村1:15:13 共享厨房1:17:53 人是无法（长期）活成一台机器的1:19:57 换个城市1:21:32 为什么喜欢送外卖？深度人际关系让我害怕1:25:05 始终没攒下来什么钱1:27:56 生活中的点点滴滴，哪些值得书写？1:30:04 另一个故事，乡村的故事1:34:31 俺娘的故事1:37:25 无常观和当下1:41:25 这本书的稿费可以支撑我熬过一个冬天1:43:40 在农村种地的账单1:48:15 未来：靠送外卖户口，然后继续写作1:49:39 农村人好像被什么束缚住了📁 本期内容相关资料： 📚《跑外卖：一个女骑手眼中的世界》购书链接🔗 王晚的第一辆外卖车：跑外卖后体质变得很差，经常要吃各种药，其中多是治疗肠胃，感冒的，还有是被撞后外用的药物：昌平村子：超级合生汇的大穹顶：村里的 24 小时无人泡面店冬天订单太低，很多商家从于辛庄村口的商用楼撤店后，整个三层也拆除了：过了午高峰后，各档口的订单都会变少：每隔一段时间，我就会换到坏的，或是不耐用的电瓶，幸运点的还能骑着共享单车去更换，大多数时候只能推着车找换电站：每天出门，我都会碰到这只小猫，有时我会给它些剩饭和火腿肠每天出门送单之前，我都会去村子外面的换电站先换个电瓶：美食城跑单间隙，我时常会在合生汇的这个台面上休息，但不会躺太久，台面是铁的，躺一会儿就浑身冰凉：去七里渠给某顾客送餐：去地下超市送餐：去山里送餐王晚自拍照：王晚自拍照：偶然间看到一群羊，没想到在北京还能这样放羊看到了两只草鸡，它们让我莫名亲切，好像看到了我娘养的鸡大哥在七里渠租的房子：新电动车骑了 4 万多公里，我常想，如果换成旅行，那应该到过了全国很多地方为了节省时间，我经常性地推着车子走地下通道：我的外卖箱子，里面会放着晚上回家穿的外套，雨衣，一次性口罩和防水手机套，感冒药，肠胃药，卫生巾，防雨鞋套，还有人脸识别用的全盔：午高峰过后，在商场外面等单的人：于辛庄村主干道：正在送餐的女外卖员：送餐时经过沙河水库，无暇停下来欣赏美景，只能匆匆拍张照片回到观城老家干活儿：农村老家，鲜有农村男女出没的村庄;🎬 后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也算半个听友群。
--------
1:53:51
--------
1:53:51
E133.涨跌之外的第三种可能（亦是选择）
🎤 本期嘉宾：何潇@香橙资本，私募基金经理⏯️ 本期简介：这期是8月份去深圳进货时录的，我又一次拜访了之前来面基坐客过的私募基金经理何潇。给大家介绍一下，何潇最大的特色是在价值投资的思路上，加了一层择时，而且是一种在外人看来相当极致的择时，具体来说，他经常空仓，这并不常见。首先，价投无需多言，在A股它本身就是一种带正确的显学，信徒众多，绝大部分投资理财爱好者进入市场后必然会受到它的审美影响。其次是择时，尽管A股的波动性更大，但 time in the market，长期持有也是一种正确的显学。在美股更是如此，一个长期向上且低波的曲线，优先奖励的就是长期持有，不做择时。虽然，择时是能大幅拉高回报率的屠龙之术，但除了一些极值区域外，想做好择时真的不太可能。比如何潇在本期节目中坦言，他在 924 和 4 月至今这轮行情中有相当长的时间都是错过的。哪怕是在胜率较高的，肉眼可见的市场极致区域，你也不确定它能维持多久。正如凯恩斯所言，市场保持非理性的时间往往超过你所能忍耐的极限。但是，上次与何潇录完，我还是忍不住尝试了几下空仓，有一些个人的新感受想和大家分享：原来我以为投资很像一代宗师的那句著名台词，投资，两个字，一涨一跌。错的，跌。对的，涨。但空仓其实提供了第三种选择，抛开涨跌对错不谈，空仓的结果只有一个，就是把净值曲线变成一条直线。问如何控回撤？答：空仓就没回撤。它其实是每个人都有的一个选择权，只是我们很多人都把它忘了。如果你最近在市场里怎么做都不顺，为什么不停下来呢？如果你已经跑出不错的收益了，其实可以通过空仓保住阶段性成果的，有没有人考核你。如果市场让你不舒服了，你是可以暂时离开的。空仓甚至某种程度上解决了很多股民基民的一个普遍心态叫怕追高。可管理人空仓了呀，下一把上仓位，所有人都站在同一起跑线上，空杯心态，清零重玩。有人会说，可投资是一场无限游戏，你不可能只玩一把啊，你下一次再玩，仍然面对涨跌的不可测啊！这话没毛病，可长期是由很多个短期构成的，上一把游戏，如果你通过空仓保住了成果或者控住了损失，它也是个还不错的短期不是吗？如果把这些个短期连起来，也会是个不错的长期啊！何潇在聊天中还提到一点我印象很深刻，他说如果你认为一个事是对的，下了仓位，但市场审美就认为这事错了，始终没给你正反馈。那么，哪怕你真的对了，但市场认为它是错的，那么还是你错了。有点绕，但我理解就是，下一把游戏你参与了，然后市场告诉你，这把你错了，你就得认。认了，也就控制住了回撤。以上只是我个人实践下来的一点体会，不构成任何投资参考或建议，整期节目也是如此。面基以提供了多元化的视角为荣，世界会向每个人呈现出不同的面相，同理，面对投资这种高山，每个人的上山路径都不一样。这真的无分对错优劣，也无需争辩，我们并不是靠争辩来赢得这场游戏的。欢迎收听本期节目。⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯 时间轴：00:20 空仓是每个人都有的一个选择权，只是我们经常把它忘了05:01 先道歉，上次录制我有点没礼貌09:31 去年 924 行情和今年4 月贸易战 2.0 行情中的抉择和运气14:24 空仓守住胜利果实18:11 四象限：空仓/满仓 vs. 市场涨/跌⭐️18:46 代价：空仓时的压力是最大的19:56 所谓机会，都是一段一段的20:53 收益归因⭐️21:59 何时决定干一票？⭐️①好公司 ②好价格 ③预期足够差的节点26:36 啥叫做得好？两个维度：复合收益率+回撤幅度28:54 最近给研究员布置的课题32:08 上仓位了，但市场告诉你错了35:21 一句话总结自己的模型36:35 老蜜泡毛39:29 谈风险⭐️42:32 认错：身段灵活，心态开放⭐️44:06 人性恐贪的钟摆运动46:57 结构性牛市48:39 何潇很爱打德州，参赛的那种，（手）紧（下注）凶风格54:45 如果去了美股...57:19 空仓时市场涨了，这种“错过”的心态怎么应对？59:23 搓波段的心态1:01:33 香港楼市1:04:20 不同市场的生存策略1:08:44 走下坡路的行情，有短暂机会也不碰1:10:26 「每年只干一波，打完收工空仓」真的不是这样...1:12:27 控回撤⭐️1:14:06 打德州，95%的牌我都要放弃📁 本期内容相关资料： @何潇上一次来面基坐客的节目🔗🎬 后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也算半个听友群。
--------
1:16:43
--------
1:16:43